KBC – Triển vọng tăng trưởng chắc chắn

0
113
Cổ phiếu khuyến nghị, cập nhật KBC
KẾT QUẢ KINH DOANH 2021
– Luỹ kế cả năm 2021, doanh thu thuần đạt 4.308 tỷ đồng, tăng cao gấp hơn 2 lần so với cùng kỳ, trong đó riêng doanh thu cho thuê đất và cơ sở hạ tầng chiếm tới 72% tổng doanh thu trong năm qua của KBC.
– Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận hợp nhất sau thuế năm 2021 của KBC đạt 955 tỷ đồng, cao gấp gần 3 lần so với cùng kỳ. Lợi ích thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 784 tỷ đồng, bằng 350% so với năm 2020, EPS đạt 1.588 đồng.

– Sang năm 2022, công ty đặt mục tiêu 9.800 tỷ đồng tổng doanh thu và 4.500 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế- Tại thời điểm cuối quý IV/2021, tổng tài sản của Kinh Bắc tăng mạnh từ 23.785 tỷ đồng lên 30.605 tỷ đồng. Hàng tồn kho duy trì ở mức 11.461 tỷ đồng, chiếm 37,5% tổng tài sản; bao gồm chi phí dở dang tại khu công nghiệp và khu đô thị Tràng Cát là 7.407 tỷ đồng, khu công nghiệp Tân Phú Trung 1.207 tỷ đồng, khu đô thị Phúc Ninh 1.103 tỷ đồng.

10

TRIỂN VỌNG

1. Mảng BDS KCN

KBC hiện tập trung kinh doanh chính ở miền Bắc, và theo đánh giá là doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi mạnh mẽ từ làn sóng dịch chuyển FDI vào Việt Nam (từ Trung Quốc) do đặc thù về vị trí địa lý. Việt Nam được dự báo vẫn tiếp tục là điểm đến thu hút FDI trong thời gian tới, sau quá trình nỗ lực kiểm soát dịch bệnh của chính phủ.Theo Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, tính đến 20-1-2022, tổng vốn đăng ký cấp mới, điều chỉnh và góp vốn mua cổ phần, mua phần vốn góp (GVMCP) của nhà đầu tư nước ngoài đạt trên 2,1 tỷ USD, tăng 4,2% so với cùng kỳ năm 2021. Vốn thực hiện của dự án đầu tư nước ngoài ước đạt trên 1,61 tỷ USD, tăng 6,8% so với cùng kỳ năm 2021.

Giá cho thuê BDS KCN miền Bắc tăng trung bình 8.1% sv cùng kỳ (Nguồn: Savills Việt Nam). Tuy nhiên mặt bằng giá cho thuê vẫn thấp hơn so với các nước trong khu vực.

12 11

Các dự án đang khai thác

Tính đến cuối năm 2020, KBC đang có quỹ đất còn trống khoảng 1455 ha, trong đó lớn nhất là KCN Tràng Duệ 3 và KCN Nam SƠn Hạp Lĩnh (xem trong bảng dưới).

13

KCN Tràng Duệ 3 ở Hải Phòng đã được Chỉnh phủ phê duyệt vào Khu kinh tế Đình Vũ – Cát Hải vào ngày 25/03/2021. Diện tích KCN này khoảng 687ha, và các doanh nghiệp trong KCN này có thể nhận được ưu đãi thuế cao nhất tại Việt Nam. KCN Tràng Duệ 3 dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu cho KBC từ 2022 hoặc muộn vào 2023. KBC dự kiến ký thỏa thuận 2 bên trong 2022 với LG Display Việt Nam với diện tích 80ha

KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh của KBC, trước đây do bị trùng lặp quy hoạch giữa khu dân cư và KCN, đã xin trình Thủ tướng giảm quy mô KCN từ nhiều năm nay. Theo dự thảo mới như đã đề cập ở trên, các địa phương có thẩm quyền chủ động trong việc này, do đó có thể đẩy nhanh quá trình phát triển của KCN này. KBC đã ký biên bản ghi nhớ bán 118ha đất tại KCN này và sẽ bàn giao trong thời gian tới.

Các dự án sắp triển khai:

Tại Hải Dương, công ty đã phối hợp với chính quyền để ký bổ sung 3 khu công nghiệp Kiên Thành, Thanh Hà, Bình Giang vào danh mục khu công nghiệp cả nước (tổng diện tích gần 1300ha). Năm nay, doanh nghiệp tiếp tục nộp hồ sơ cấp phép đầu tư, hiện đã nộp hồ sơ Bình Giang 1.

Tại Hưng Yên, đã có chủ trương đầu tư thêm một số cụm CN tại đây với diện tích trên 200ha và đã có đối tác quan tâm. Tại Long An, đơn vị đang tiến hành đền bù các cụm công nghiệp có quy mô 219,8 ha và 43,52 ha khu nhà ở xã hội

-> Các dự án này sẽ tạo ra tiềm năng tăng trưởng dài hạn rất tốt cho KBC

2. Mảng BDS Khu dân cư
– Dự án lớn nhất trong mảng này của KBC là dự án Tràng Cát gần trung tâm thành phố Hải Phòng, tổng diện tích gần 600 ha và đã GPMB hơn 500 ha. Công ty đang tiến hành xây dựng và sẽ mở bán trong 2022 (Hạng mục tồn kho của dự án này đang chiếm phần lớn trong tổng hàng tồn kho của KBC).

– Dự án Tràng Cát đã nộp hết tiền sử dụng đất từ cuối 2020, pháp lý đầy đủ, được phép của ban quản lý để san nền. Trong năm 2022, KBC dự kiến chuyển nhượng 50ha đất thương phẩm tại dự án khu đô thị (KĐT) Tràng Cát, thay vì tự phát triển để bán lẻ kết hợp bán buôn như kế hoạch trước đó, dự thu về 10.000-12.000 tỷ đồng. Kế hoạch này sẽ mang lại dòng tiền cho KBC nhanh hơn và khả thi về mặt pháp lý hơn, do dự án gần như đã có thể chuyển nhượng sau khi hoàn tất việc san lấp.

3 Kế hoạch tăng vốn
HĐQT Kinh Bắc trình cổ đông và được thông qua kế hoạch phát hành tối đa gần 192 triệu cổ phiếu thưởng. Sau đó, doanh nghiệp dự kiến chào bán riêng lẻ tối đa 150 triệu cổ phần cho dưới 100 nhà đầu tư, tương đương 26,33% số cổ phiếu hiện đang lưu hành (569 triệu đơn vị). Thời gian hạn chế chuyển nhượng là 36 tháng với nhà đầu tư chiến lược và 18 tháng với nhà đầu tư chuyên nghiệp. Số tiền thu được sẽ được dùng để bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, tái cơ cấu nợ vay, đầu tư góp vốn vào công ty con, công ty liên kết. Nếu các đợt phát hành hoàn tất, vốn điều lệ có thể gấp 1,6 lần lên tối đa 9.177 tỷ đồng

4. Định giá
Kế hoạch kinh doanh 2022 của KBC là khả thi căn cứ vào tiến độ của các dự án tiềm năng đang triển khai. Theo đó LNST của KBC trong 2022 có thể dao động từ 4500 – 7200 tỷ tùy theo tiến độ ghi nhận dự án Tràng Cát

Mức định giá hợp lý 1 năm cho KBC là 67.000 vnd – 77.000 vnd
Vùng mua: 54.000 – 57.800
Dừng lỗ: 52.000
Phân bổ tối đa: 20%
14